Vị thế của đồng franc Thụy Sĩ sau các biện pháp can thiệp của SNB


Đã có một sự gia tăng đáng kể trong giá trị của đồng franc Thụy Sĩ trong 15 năm qua so với các đồng euro hoặc USD, và những lý do là rất nhiều. Điều quan trọng nhất chắc chắn là cuộc khủng hoảng nợ và Chính sách Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Vì các đồng tiền trên thị trường ngoại hối giao dịch theo cặp, các yếu tố được đề cập đã ảnh hưởng đến sự lựa chọn của các nhà đầu tư để tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn trong đồng franc Thụy Sĩ kể từ khi chính sách tiền tệ làm giảm giá trị của đồng đô la Mỹ. Sự tăng mạnh đầu tiên của đồng franc Thụy Sĩ xảy ra vào năm 2015 khi Ngân hàng quốc gia Thụy Sĩ đã gỡ bỏ mốc 1,20 franc đổi một euro. Hành động này gây ra một bất ổn thực sự giữa các công ty môi giới và trong các thị trường. Mốc này được thiết lập lần đầu tiên vào năm 2011 và vào thời điểm đó, nó là một nơi trú ẩn an toàn cho các nhà đầu tư kể từ khi đồng franc được coi là nơi trú ẩn an toàn do sự ổn định của nó. Nhưng môi trường kinh tế đã thay đổi đáng kể kể từ năm 2011 do sự thay đổi trong chính sách của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ. Đồng franc và euro suy yếu, và SNB đã thiết lập một mốc để giữ EUR / CHF tương đối ổn định, nhưng có một mối đe dọa về lạm phát phi mã, do đó chúng gây áp lực lên SNB để loại bỏ nó.

Sự gia tăng gần nhất của CHF

Sau khi đồng franc Thụy Sĩ nổi tiếng là một loại tiền tệ có tính thanh khoản, hoàn toàn thả nổi bị giảm giá trị, sự sống của nó trên thị trường Ngoại hối đang trở lại với một mức bình thường hơn so với đồng EUR. Các xu hướng mới nhất cho thấy mối tương quan của cặp EUR/CHF đã tăng mạnh và đạt các mức cao nhất kể từ năm 2011. CHF giờ đây đã đáp ứng với các động lực của thị trường toàn cầu và trở về chính nó trước kia.

Có sự ghi nhận cung tài khoản lớn và hơn một nửa dòng vốn ngoài đã được mua bởi SNB dẫn đến sự gia tăng đáng kể tài sản dự trữ ngoại hối và giảm lãi suất. Đó là cách mà dòng vốn từ bên ngoài đã giảm gần một nửa, và dự trữ ngoại tệ gần như được hấp thụ hoàn toàn. SNB đã quyết định rủi ro về sự ổn định tài chính và đã nhập khẩu lạm phát từ khu vực đồng tiền chung châu Âu, và bất chấp rủi ro, xuất khẩu của Thụy Sĩ tỏ ra rất khả quan – họ đã tăng gấp đôi cả về khối lượng và đồng euro do môi trường kinh doanh cạnh tranh và chính sách thị trường tự do. Vì các công ty đa quốc gia của Thụy Sĩ là các các công ty hàng đầu trong ngành hóa học, kỹ thuật, dược phẩm, khoa học và công nghệ, không có gì ngạc nhiên khi họ có lợi nhuận cao và tăng doanh số bán hàng. Tuy nhiên, chính sách kìm hãm dường như đã phá hỏng xuất khẩu, cũng như việc làm trong ngành công nghiệp sản xuất và du lịch mà do sự phân bổ sai lệch các nguồn lực do lạm phát.

Rủi ro từ chủ nghĩa bảo hộ của Mỹ

Chính phủ Thụy Sĩ cho rằng chủ nghĩa bảo hộ của Mỹ có thể gây ra sự sụp đổ trong nền kinh tế hướng đến xuất khẩu của Thụy Sĩ, và mối quan hệ giữa đồng franc và euro có thể bị xáo trộn nếu các thị trường tài chính đột ngột bùng nổ. Ban Thư ký Nhà nước về Kinh tế, SECO dự kiến GDP cao hơn 2,4% vào cuối năm nay. Họ tin rằng sự tăng trưởng toàn cầu có thể tận hưởng xu hướng tăng trưởng lâu hơn dự kiến và đồng franc Thụy Sĩ sẽ mất giá, do đó sẽ thúc đẩy nền kinh tế Thụy Sĩ. Ít nhất, đó là suy nghĩ trước khi hành động được đề xuất bảo vệ. Mặc dù mức thuế áp dụng gần đây sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến nền kinh tế Thụy Sĩ, bất kỳ sự leo thang nào trong các khu vực kinh tế lớn có thể gây áp lực lên đồng franc Thụy Sĩ. Tình trạng của nó cũng có thể bị lung lay bởi những bất trắc về chính trị ở Ý, đàm phán Brexit và các vấn đề liên quan đến EU chưa được giải quyết của Thụy Sĩ (đó là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Thụy Sĩ).

Mâu thuẫn giữa châu Âu và Nga, Mỹ và Bắc Triều Tiên và không chỉ chủ nghĩa bảo hộ của Mỹ có thể thúc đẩy giá trị của đồng franc Thụy Sỹ bất chấp việc sử dụng lãi suất âm và mua ngoại tệ lớn. Tất cả những sự kiện này có thể thay đổi mọi thứ qua đêm.

Chờ đợi Ngân hàng Trung ương Châu Âu

Chủ tịch Draghi của Ngân hàng Trung ương Châu Âu cho biết kế hoạch của Trump sẽ áp đặt thuế quan đối với nhôm và thép nhập khẩu là nguy hiểm, và Thụy Sĩ đang đợi cho việc này để tăng lãi suất mặc dù việc cập nhật chính sách SNB cực kỳ thận trọng vẫn giữ được phạm vi mục tiêu, thắt chặt tiềm năng là điều gì đó được mong đợi. Các chuyên gia kinh tế cho rằng việc tăng lãi suất vừa phải là vừa và cần thiết, tuy nhiên trong điều kiện hiện tại, SNB không muốn thắt chặt đồng franc.

Franc có thể chạm 1.22% vào cuối năm

Các chuyên gia kinh tế dự đoán rằng đồng franc có thể đạt 1,22% và suy yếu vào cuối năm nay. Kể từ khi rời bỏ tỷ giá CHF / EUR vào năm 2015 SNB đã mang nhiều tài sản nước ngoài để lấy lại ổn định đồng tiền của mình, và ngày nay khối lượng tài sản của họ cao hơn 43% so với cuối năm 2014, và may mắn là những tài sản này đã thu được lợi nhuận (các vị trí ngoại tệ, cổ phiếu vàng, sự tăng giá trị đồng franc Thụy Sĩ). Tài sản mà SNB nắm giữ lớn hơn nhiều so với nền kinh tế Thụy Sĩ. Các chuyên gia cũng cho rằng ECB sẽ tiếp tục chương trình mua tài sản nhằm không để cho lãi suất tăng quá nhiều do sự bất ổn về chính trị trong khu vực và nợ công cao.

Tương lai của đồng franc Thụy Sĩ

Theo Văn phòng Thống kê Liên Bang, chỉ số giá tiêu dùng tăng 0,1%, hoặc 0,7% theo năm, thể hiện sự thay đổi giá trung bình của tất cả các hàng hóa dịch vụ cho tiêu dùng cá nhân. SNB thông thường tuyên bố rằng đồng franc Thụy Sĩ đã bị định giá quá cao, cũng như tỷ giá hối đoái cao của nó. Duy trì chính sách tiền tệ mềm là điều mà SNB sẽ làm do mức lạm phát thấp. Một lập luận khác là sự gia tăng dự trữ ngoại hối. Lợi nhuận của ngân hàng đã đạt được thông qua việc tăng tài sản nước ngoài và sự tăng trưởng của tỷ giá hối đoái (đặc biệt là đồng franc với euro, franc với dollar). Hành động can thiệp tỷ giá hối đoái sẽ ảnh hưởng đến sự suy yếu của đồng franc và mở rộng tài sản của ngân hàng. Thực tế cho thấy rằng thậm chí một sự sụt giảm nhỏ trong giá trị của đồng franc có thể mang lại hàng tỷ franc. In một số lượng khổng lồ tiền franc sẽ dẫn đến việc mua thêm tài sản nước ngoài và doanh số bán ngược mà NBS muốn tránh để tránh sự tăng giá của đồng franc.

Các chuyên gia dự đoán sự suy yếu của đồng franc Thụy Sĩ so với đồng USD và EUR. SNB thì chưa thay đổi chính sách tiền tệ, lạm phát dự kiến sẽ đạt 2% trong hai năm tiếp theo, và tăng trưởng kinh tế sẽ không tăng mạnh. Tuy nhiên, dự kiến sẽ có sự tăng lên của cặp USD/CHF và EUR /CHF trong năm nay do đầu tư vào khu vực đồng euro, trong khi sự suy giảm đồng euro cũng được dự đoán sẽ tiếp diễn vào năm 2019.